會員登陸 賬號: 密碼:
如皋市協和印染有限公司
 
天絲
各種織物的特殊整理
全棉紗卡
高支高密府綢
帆布
彈力布(棉彈、滌彈、滌蓋棉)
滌粘麻混紡織物
棉粘麻混紡織物
提花布
定織布
T/C
CVC
方格布
浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難
發布時間:2015-06-23

  一、5月PTA行情回顧

  圖表1 鄭州PTA 1509合約走勢

浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難

  資料來源:文華財經

  5月,在經歷前期的裝置問題炒作引發的強勢反彈后,PTA現貨重回弱勢,TA1509合約期價自月初的高點加工落逾600點。具體來看,成本端的原油本月漲勢趨緩,PX價格亦在裝置重啟的預期下連續回落;供需面來看,5月部分PTA檢修裝置重啟,且5月中旬交割后,倉單逐漸流向現貨,打壓現貨價格,而下游企業在經歷月初的集中補庫后采購積極性逐漸轉弱,需求端支撐減弱;從庫存角度來看,前期下游補庫及裝置事故使得TA社會庫存有所下降,但隨著TA裝置的陸續重啟,TA庫存壓力重現。截至5月29日,PTA1509合約收于5036元/噸,較4月末下跌286元/噸,跌幅5.37%

  整體來看,5月PTA重回供應寬松格局,一方面,裝置事故影響轉淡,PTA工廠開工率于五月下旬開始逐漸回升,供應整體充足;另一方面,下游聚酯及紡織企業需求月初有所好轉,但至中旬后,補庫積極性轉弱,逐漸轉入需求淡季。后市,伴隨著PX及PTA檢修裝置的陸續重啟,PTA維持弱勢震蕩仍為大概率事件。

  二、基本面分析

  (一)成本端――PX裝置陸續重啟,PX價格后市持續轉弱

  圖表1 PTA產業鏈裂解價差

浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難

  圖表2 PTA國內生產利潤

浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難

  資料來源:wind資訊 浙商期貨研究中心

  國際油價在經歷前期大幅攀升后,5月漲勢驅緩,供需及美元是主導原油走勢的核心因素。月初鉆井平臺數量持續減少,原油庫存放緩出現下降的跡象,油價延續上月漲勢,并于6日觸及年內高點,后隨著美元的走強及市場對于供應過剩的擔憂,國際原油期價回落。綜合來看,中期原油過剩的格局未發生改變,且近期上漲動能明顯減弱,預計六月原油仍將維持寬幅震蕩格局。

  價差來看,5月石腦油-PX價差維持在350-400美元/噸之間,MX-PX價差維持在140-160美元/噸,均較前期有所收窄,主要受5月下旬PX價格較快回落的影響,而考慮到未來PX裝置的陸續重啟,預計后市石腦油-PX價差將繼續收斂。

  裝置檢修方面,目前亞洲地區PX的裝置檢修涉及PX產能約607萬噸,約占亞洲地區產能的15%。但是,伴隨著后期檢修裝置的減少及新裝置的投產,供應端對PX價格的支撐將有所減弱。具體檢修計劃如下

  圖表3 亞洲地區PX裝置檢修計劃表

公司名 PX產能 裝置檢修情況
韓國HC石化(現代) 118 韓國現代科斯莫石化4.28日關閉了1號和2號芳烴裝置,6月中旬重啟。
韓國s-oil公司(雙龍) 180 100萬噸PX裝置已經于2月底停車,6月份重啟。
??松梨谛录悠鹿?/strong> 42 ??松梨谖挥谛录悠碌腜X裝置計劃于4.22日停車進行為期4個月的檢修,6-7月重啟。
JX nippon oil公司

  (新日本石油株式會社)

37 日本新日石位于川崎的37萬噸PX裝置于上周末意外停車,5月中旬重啟。
裕廊芳烴(JAC) 80 新加坡裕廊芳烴PX裝置目前依舊處于停車狀態,(自2014年12月下旬起停車),5月中下旬重啟。
福建騰龍 160 自4月6日古雷裝置起火后,一直停車,原計劃在4.14日開啟,現預計停車3個月。
中金石化 160 中金石化160萬噸PX裝置上游原料部分目前已經進入試車階段,據悉,PX進入商業化運行需在5月份左右。
馬來西亞AMSB 55 6月份停車

    從上表可知,5-6月PX檢修裝置將陸續重啟,產能合計456萬噸,新裝置來看,中金石化160萬噸裝置已經進入試車階段,若能在五月出合格品,將能夠替代騰龍裝置關停帶來的PX缺失,新增停車裝置則僅有馬來西亞AMSB的55萬噸裝置。

  圖表4 停車及重啟裝置計劃匯總

五月初停車產能合計 607
5-6月份重啟產能合計 456
5-6月份計劃停車產能合計 55
5-6月份新增PX產能合計 160

    進口方面,4月份PX進口量為104萬噸,環比減少1.37%。

  亞洲PX6月ACP談判流產,原因是買賣雙方報價差距過大,據悉,賣盤意向最低至910美元/噸,但是買盤意向最高至840-860美元。。

  綜上,我們認為,后市PX裝置的陸續重啟及新裝置的投產,將增加PX的供應, 5-6月PX價格或將面臨調整,另外,月末日本JX鹿島裝置對PX的供應沖擊有限,因此,前期建議產業客戶之前參與的買PX拋PTA套利操作可獲利了結。

  圖表5 PX進口數量

浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難

  資料來源:wind資訊 浙商期貨研究中心

  (二)供給――TA負荷逐漸回升,重回供應過剩格局

  五月中下旬,前期檢修已陸續裝置重啟,本周TA負荷回升明顯,從后市PTA檢修計劃來看,六月裝置負荷將繼續提升,TA供應壓力將卷土重來。

  具體檢修情況:

  圖表6 PTA裝置檢修

公司名稱 產能(萬噸/年) PTA裝置檢修計劃
揚子石化 135  3#65萬噸/年的PTA裝置于4月21日停車,5月20日重啟
遠東石化 320 4套320萬噸/年的PTA產能于3月底全部停車
逸盛石化 550  1#65萬噸/年的PTA裝置清明假期間重啟,目前負荷正在逐步提升過程中;2#70萬噸/年裝置目前維持停車狀態,重啟時間未定
逸盛大化 595   位于大連的1#220萬噸裝置于4月25日正式重啟,目前已提升至滿負荷
翔鷺石化 615   一期165萬噸/年的PTA裝置2015年1月6日停車檢修,重啟時間未定;二期450萬噸/年的PTA裝置繼續停車中
寧波三菱 70 裝置目前定于6月中旬重啟
BP珠海 285   1#60萬噸/年的PTA裝置2014年1月23日停車至今,2#110萬噸裝置目前運行正常,3#125萬噸新裝置4月22日因故障停車,目前已調試正常開車
臺化寧波 120 裝置于2015年4月7日停車檢修,已重啟
逸盛海南 220   月初臨時停車,目前已開車
江蘇虹港石化 150  于4月底故障停車的150萬噸PTA裝置本月22日附近重啟一半,29日第二條75萬噸線重啟

    另外,從TA工廠生產利潤來看,生產虧損仍處于工廠可接受范圍,后市來看,TA工廠為獲取更多的利潤及市場份額,將維持高位開工,檢修動力不足。

  (三)需求――聚酯季節性需求轉淡,下游負荷普降

  5月上旬受下游聚酯工廠及終端紡織企業的集中采購,聚酯成交明顯好轉,價格隨之上漲,但月末,隨著TA價格的走弱及終端紡織企業補庫的完成,聚酯價格集體轉弱,出現不同程度的下跌。另外,依據聚酯需求的季節性特點,五月以后聚酯需求將逐漸轉淡,下游聚酯廠家跟漲略顯謹慎,后市仍需關注需求改善情況。

  圖表7 下游產品價格與利潤走勢

浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難
浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難
浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難
浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難

  資料來源:wind資訊 浙商期貨研究中心

  (四)庫存――倉單創歷史新高,打壓期價

  從庫存角度來看,前期的裝置問題頻發,消化了部分TA社會庫存,使得TA庫存壓力有所緩解,但整體來看,隨著后市重回供應過剩的格局,庫存壓力將重現。

  且TA期貨倉單在進入5月交割月后仍在持續增加,最高時倉單量達15.5萬張,約為77.6萬噸,5月交割后,無論倉單流向現貨市場,或是TA9月合約,都將對后市TA價格有所打壓。

  圖表8 PTA庫存變動

浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難

  圖表9 華東PTA現貨價格趨勢及利潤

浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難

  資料來源:wind資訊 浙商期貨研究中心

  三、 技術分析――前期缺口有待回補

  4月裝置的連續事故引發TA期價的大幅上漲,底部形成代表強勢上漲的缺口,隨著后市TA供應的增加,TA09期價或將面臨回調,缺口位置有待回補。

  圖表10 TA1509合約

浙商期貨(月報):PTA供應過剩局面難以扭難

  資料來源:文華財經

  四、 行情展望

  月末日本JX煉廠常減壓裝置起火,短期對PX價格有所支撐,但影響有限,隨著后市PX裝置的陸續重啟,TA成本端支撐減弱,加之后市PTA檢修裝置陸續重啟及5月交割貨流向現貨,均對TA供應端造成壓力,整體來看,PTA中長期TA過剩的格局未發生根本改變,PTA將維持弱勢震蕩走勢,短期JX裝置起火事件或對TA價格有所支撐,操作上建議,中長線操作者可嘗試逢高擇機建倉。

  浙商期貨 吳銘

  【返回】
網站首頁 | 關于我們 | 新聞中心 | 企業風貌 | 榮譽資質 | 企業文化 | 產品中心 | 資訊中心 | 招標中心 | 銷售網絡 | 人才招聘 | 在線咨詢 | 聯系方式 | English  【后臺管理
如皋市協和印染有限公司 版權所有(C)2014 網絡支持?中國紡織網?中華紡織網?生意寶?著作權聲明
歡迎給我們留言 關閉
姓名:
電話:
E-mail:
內容:
 
顯示在線留言
 
點擊這里給我發消息
點擊這里給我發消息
 
 
 
 
午夜男女爽爽影院免费视频下载